Стоимость отдельных элементов капитала

Установив, что стоимость инвестиционных ресурсов формируется как средневзвешенная величина из цен различных элементов капитала, мы должны теперь определить, как же формируются эти цены.

1. Стоимость заемных средств. Для компании, у которой нет свободных средств, но которая хочет осуществить новые инвестиции, стоимость заемных средств будет равна эффективной процентной ставке по вновь привлеченным кредитам, скорректированной с учетом практики исчисления налогов.

Стоимость капитала, получаемого с помощью привилегированных акций, определяется по формуле:

Kp=Dp/Pp

где D — ежегодный дивиденд на одну привилегированную акцию; Р — цена одной выпущенной привилегированной акции.

Ценность (цена) обыкновенной акции для инвестора определяется дисконтированной величиной потока будущих дивидендов:

P=åDt/(1+ke)^t

где Р — цена акции; Dt — дивиденд в конце периода t; t — порядковый номер периода, за который начисляется дивиденд; ke — желаемая инвестором доходность своего капитала (англ. equity собственный капитал).

Если мы имеем дело со столь благоприятной ситуацией» что поток будущих дивидендов известен (предсказуем с высокой степенью достоверности), тогда ставка дисконтирования, при которой текущая стоимость суммы будущих дивидендов оказывается равной текущей стоимости акций, и будет равна требуемому инвестором уровню доходности на свой капитал.

К сожалению, в подавляющем большинстве случаев будущие дивиденды достоверно не известны и точному предсказанию не поддаются. Чтобы справиться с этой проблемой и определить требуемый уровень доходности, были разработаны специальные методы, из которых наиболее широко используемыми являются:

— модель роста дивидендов;

— модель доходности по чистой прибыли»

Применение того или иного метода зависит от наличия информации, и, как правило, рекомендуется, по возможности, пользоваться более чем одним методом, чтобы снизить опасность ошибки1.

Прочтите другие статьи по экономике

Экономическая эффект деятельности по производству стали и проката в Беларуси
Сегодня по уровню оснащенности БМЗ считается одним из лучших металлургических предприятий во всем мире, но продолжают развиваться дальше. В настоящий момент техническое перевооружение предприятия осуществляется в соответствии с программой, являющейся частью бизнес-плана на 2011-2015 ...

Экономическая эффективность полиграфического предприятия
производственный экономический электроэнергия оборудование В России полиграфический бизнес является очень эффективной сферой предпринимательской деятельности, сохраняет востребованность в связи с широким спросом у потенциальных потребителей и активно привлекает инвесторов для своего р ...

© www.econrating.ru | 2021